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INTRODUCTION AUX MARCHES FINANCIERS

Durée: 2 jours

Niveau: avancé

Objectifs
  • Décrire les conventions de taux et d’actualisation
  • Maîtriser les produits obligataires
  • Valoriser les différents types de swaps
Public concerné
  • Back et Middle Office
  • Sales, gestionnaires
  • ALM, comptables
Programme

VALEUR TEMPS DE L’ARGENT

Conventions de taux

  • Taux simples/composés/actuariels
  • Taux fixes/variables/révisables/indexés
  • Taux précomptés (taux à intérêts payables d’avance)/post-comptés (« in fine »), passage du taux post-compté au taux précompté
  • Taux de référence du marché monétaire interbancaire de la zone euro (EONIA, EURIBOR) et hors zone euro (LIBOR)

Courbes des taux

  • Courbes des taux monétaires
  • Courbes des taux obligataires
  • Courbes des taux de swap

Techniques d’actualisation

  • Convention de dates (Bond Basis/Money Market Basis ; spot/overnight /tom next)
  • Principes d’actualisation à moins d’un an
  • Principes d’actualisation à plus d’un an
  • Calcul des facteurs d’actualisation aux dates standards et brisées

PRODUITS OBLIGATAIRES

Obligations couponnées

  • Valorisation zero-coupon
  • Cas particulier: obligation à taux variable
  • Notions de la duration, la sensibilité et la convexité d’une obligation
  • Opportunités d’arbitrage obligataire
  • Principes de la construction et analyse de la courbe zéro-coupon (bootstrapping)

Forwards sur obligations et taux d’intérêt (FRA)

  • Pricing des forwards sur les obligations zéro-coupon et couponnées
  • Valorisation des forwards sur obligations à l’échéance et avant l’échéance
  • Pricing et valorisation des FRAs

Futures sur obligations notionnelles et taux d’intérêt

  • Conventions de cotation
  • Principes des pricing (notion du facteur de conversion) et de la valorisation des futures sur obligations et taux d’intérêt
  • Stratégies d’arbitrage (cash & carry/reverse cash & carry)
  • Application des futures à la couverture

DIFFERENTS TYPES DE SWAPS

Swaps de taux d’intérêts

  • Modélisation des deux jambes d’un swap à partir de sa représentation sous forme d’un portefeuille obligataire
  • Calcul du taux de swap
  • Valorisation à l’échéance et à des dates intermédiaires
  • Utilisation des swaps de taux d’intérêt dans l’ALM
  • Risque de contrepartie dans les swaps

Swaps de devises

  • Différents types de swaps de devises
  • Valorisation à l’échéance et à des dates intermédiaires
  • Risque de contrepartie

Equity swap

  • Différents types d’equity swaps
  • Valorisation
Exercices d'applications
  1. Quiz sur les différents types des taux et les méthodes d’actualisation
  2. Analyse des étapes de transmission d'un ordre
  3. Construction d’une courbe des taux zérocoupon sur Excel
  4. Construction d’un pricer des futures sur Excel
  5. Montage des couvertures d’un portefeuille obligataire par des futures sur obligations
  6. Exemples de stratégies d’arbitrage
  7. Analyse des différents types de taux
  8. Portefeuille obligataire : principe de couverture par des futures et des swaps
  9. Analyse de l’évolution de risque de contrepartie dans les contrats swaps, méthodes de couverture du risque de contrepartie
  10. Debriefing : Évaluation des connaissances et points de progrès