Top Finance
0
×

Remplissez le formulaire pour qu’un conseiller Top Finance vous contacte!!

*texte en rouge indique les champs obligatoires

QUEL MODELE POUR QUEL PRODUIT

Durée: 2 jours

Niveau: initiation

Objectifs
  • Identifier les facteurs de risque d’un produit dérivé complexe ou d’un produit structuré
  • Spécifier les caractéristiques minimales d’un modèle utilisé pour la valorisation et la gestion du risque d’un produit dérivé
Public concerné
  • Structureurs, risk managers, Asset managers, valorisateurs, middle office de produits structurés, IT pour produits complexes, validation de modèles
 
Programme

Lien entre les moments statistiques et les produits dérivés

Stripping et valorisation de produits vanilles d’avant crise (mono curve)

  • zéro-coupon,
  • FRA,
  • Futures
  • Swaps
  • Forward swaps
  • Caps/floors
  • Swaptions physiques et cash
  • CMS
  • Caps/floors CMS et leurs sensibilités

Collateralisation et approche bi-curve

  • La base Libor-OIS,
  • Impacts sur les forwards de taux,
  • Impacts sur les swaps hors ??
  • Impacts dans la monnaie
  • Impacts sur la volatilité des options

Intégration du smile de volatilité et modèle SABR

Première génération de modèles de structure par terme modèles de taux court

  • Introduction au mean reverting
  • Impossibilité de calibrer toute la courbe
  • Lien entre mean reverting et corrélation des taux

Deuxième génération de modèles (HO&LEE, Hull&WHITE, Black Derman Toy)

  • Choix des produits de calibration
  • Effet sur le prix des produits non calibrés
  • Ecriture HJM de Hull&White: LGM (Linear Gauss Markov)
  • Problème de smile

Options Bermudéennes (callabilité et putabilité)

  • Pricing (Excel)
  • Prise en compte de la corrélation sérielle et du forward skew
  • Procédure de calibration

Dernière génération de modèles: les modèles de marché

  • Etude du Libor Market Model (LMM)
  • Intégration du smile avec LMM SABR
  • Arbitrage swaptions/caplets
  • Intégration des bases (base Libor-OIS)

Choix du bon modèle pour les produits structurés et swaps exotiques

  • Avoir une grille de lecture d’une term sheet: identification des facteurs de risque
  • Choix du bon modèle: tradeoff entre tractabilité et fiabilité du prix et des ratios de couverture
Exercices d'applications
  1. Maîtrise du jargon statistique et son équivalent en produits dérivés et en sensibilités (delta, gamma, Vega, Volga, vanna)
  2. Valorisation en monocurve sur Excel de tous ces produits. Calcul des sensibilités
  3. Valorisation en muticurves et mesure de l’impact sur les forwards (Excel)
  4. Calibration de SABR et interprétation des paramètres
  5. Problématique des taux voisins de zéro.
  6. Sur Excel calibration sur les caps puis sur les swaptions
  7. Impact du mean revering sur les produits non calibrés
  8. Réalisation d’un pricer de Bermudéennes sur Excel
  9. Lien entre la volatilité swaption et les volatilités des caplets
  10. Les arbitrages de corrélation de taux
  11. Le processus de lecture avancé d’une term sheet
  12. Comment trouver le modèle minimal (exemples)